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原标题：可转债已告别盲打时代

来源：北京商报

现在购买一级市场可转债也出现了风险，投资者不宜傻瓜式盲目申购，要分析公司基本面后再决定是否申购。

近期上市了一批可转债，九州转2目前价格92.35元，明电转债96.88元，万顺转2价格91.63元，高澜转债92.23元……2021年上市的9只可转债有5只破发，破发率超过50%，投资者盲打可转债已经没有太高的胜算，投资者在申购的时候，还是应该认真分析一下公司的基本面，确实具备价值的可转债才进行申购，股价低于转股价的可转债还是尽量不要申购。

第一个时间段是在可转债的申购日。投资者需要研究可转债的转股价、对应正股的最新价，以及对应正股未来的预期走势。如果正股价远低于转股价格，那么这样的转债投资者还是要慎重申购，因为如果它们的股价不能在短期内回到转股价附近，那么可转债上市后破发的概率还是比较大的。

此外，投资者还要研究一下正股的未来预期股价走势。一般来说，上市公司在发行可转债的前夕，都会适当支撑一下股价，这对发行可转债有一定的好处，所以投资者在研究未来预期走势的时候，还是应该尽量保守一些，如果不是真的看好可转债的未来走势，最好还是放弃申购。

还有一点是要研究一下上市公司的基本面。因为从可转债的发行到上市，一般都有两个星期左右的时间，这段时间如果上市公司出现利空因素，可转债的破发概率将会加大，投资者也会出现投资风险。

第二个时间段是在可转债上市当日。发行后上市前的这段时间，投资者对于正股的股价走势毫无应对措施，不管正股股价是涨是跌，持债人也只能等待可转债上市，如果上市前正股股价远远低于转股价，那么可转债上市时大概率将会破发，投资者还是应该考虑逢高卖出；如果正股股价接近或者超过转股价，投资者将有机会获利出局。

根据利润平均化原理，任何一个无风险项目的收益率都应该差不多。如果一个项目的利润率过高，就会引来更多资金进场，申购可转债也是一样，申购的投资者多了，上市公司制定的转股价也就会越来越高，而且即使正股价格走低，投资者也会踊跃申购，如此一来申购可转债也就不再是无风险收益。

不仅仅是可转债，未来新股发行也有可能出现破发风险，毕竟股票的波动率比债券要更大，所以投资者在放弃盲打可转债的时候，最好也放弃盲打新股。如果出现发行价格过高、公司利润不佳的新股，投资者也要小心谨慎，毕竟新股上市后破发并非不可能的事情，而且优质新股往往中签率很低，而劣质新股中签率将会很高，投资者一旦中签劣质新股，要么冒着破发的风险，要么就只能放弃申购，构成违约。

责任编辑：何松琳