美国国债孳息近期成为市场焦点，由于债息抽升1.5%上方，比一般股票平均利率回报高，在美股己经脱离实体经济，PE泡沬化的环境下，触发新一轮板块轮动，低息及低增长的板块受压，资金流入受复苏概念支持的传统及金融板块与债市。若市场持续憧憬复苏，但美联储低息环境持续，债券料会再度被抛售，从而抽升孳息；而美国政府负债增加亦会触发债券孳息上扬，因为政府负债增加，需要支持更高的息口平衡风险。留意，若债券孳息口抽上2.5-3%，会全面触发股转债的资金轮动，则股市及金市亦会大幅受压。所以，孳息变化成为目前市场焦点，美国政府负债会否急增？通胀是否预期急升？美联储会否入市控制孳息率？美债会否持续被抛售？亦是影响国债孳息的关键。

　　下周除了关注美国疫情变化、美债孳息变化，还要关注美国1.9万亿的救市方案能否在国会获得通过，同时，通胀数据是否如预期急升，由于油价表现影响通胀预期，在油组维持供应量的决定下，但市场受复苏预期而需求增加下，油价有机会在突破65美元后升试70美元上方，引发新一轮的通胀忧虑，推升美债孳息。美国企业及政府因为疫情绪负债增加下，若通胀上扬触发美联储升息忧虑，则有机会造成滞胀危机，对股市或带来较大打压。

　　美国新症数字跌至60000下方，复苏概念炒作持续，市场憧憬美国复苏后的经济增长，预期通胀升温下，美元抽升至91上方，美息孳息抽升至1.5上方，由于黄金缺乏利率回报，金价受债息抽升打压失守1700，预期市场关注通胀升温压力，金价要待孳息抽升到顶后，才受通胀支持。但按目前情况，这次孳息抽升较大机会试2-3%，而美元亦有机会试92水平，若此，每次美元或美债阶段式上走，亦会打压金价。当然，标普己经跌破50天线，10天及50天均线或出现死亡交叉，若死叉讯号出现确认标普步入熊市，对金价或带来暂时支持作用。

　　技术面，金价暂先在1740至1680区间盘整，受市场情绪、美元及息口变化影响，1670为重要支持，若失守或重试1600区间。

　　【作者简介】黎永达

　　香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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（文章来源：凤凰网港股）