8月2日，腾讯控股盘中跌至288港元，创2019年1月初以来的新低，同去年2月时的747港元相比，股价已经跌去了六成多。对很多价值投资者来说，现在应该是一个艰难时刻。

　　作为中国市值最大的互联网公司，腾讯是中国科技股的代表性公司。从腾讯的发展历程看，20余年前，从一个小小的即时通信工具起步，逐步发展成为护城河强大的科技集团，微信、微信支付等已经深深嵌入我们的生活。

　　从市场表现看，腾讯控股自2005年登陆港交所以来，股价表现抢眼，给投资者带来了丰厚回报。过往每次市场调整时买入腾讯股票，此后都能赚取丰厚的回报。

　　对于价值投资者来说，在市场环境不好的时候买入优质公司，是获取高额回报的关键。当腾讯股价从700多港元跌至500港元下方时，很多投资者加入了抄底大军。

　　过去一年来，在抄底腾讯的投资者中，最知名的应该是段永平。

　　作为非常成功的企业家和投资人，段永平在投资圈有着很大的影响力。早在2021年8月4日，当腾讯股价跌至430港元左右时，段永平便在社交媒体上公开表示“今天买了点，再跌再多买些”。对于笃信巴菲特价值投资理论的段永平来说，这意味着该价位已步入价值投资区间。

　　在过去几个月的市场调整中，腾讯股价节节下行，段永平持续逆势买入。3月中旬腾讯股价急跌时，段永平甚至表示“明天准备拿伯克希尔换点，不等了”。今年8月1日，段永平再次表示“又买了10万股”。

　　段永平一把加仓10万股腾讯，耗资3000多万港元。对于大部分普通投资者来说，这是一笔金额巨大的钱。但对于段永平来说，这只是其全部投资中微乎其微的一笔投资而已。在多次买入腾讯控股之后，段永平表示，“目前买入腾讯还不到1%，还不算实质性投入”。

　　段永平轻描淡写的叙述，可能会让很多跟着他抄底腾讯的人傻了眼。仅仅一个点的仓位，即使腾讯股价腰斩对他来说也是无关痛痒。但是，很多投资者已经重仓买入，如今被深深地套牢了。

　　过去一年，段永平每次公开买入或者加仓腾讯股票，都会受到市场的特别关注。不可否认的是，部分投资者是因为段永平看好腾讯而买入，买入的理由之一甚至就是“段永平在400多港元价位上买了，还在持续加仓”。

　　投资者即使是因为段永平而买入腾讯股票，如今深套也不能怪罪到段永平身上，盈亏自负是应有之义。不过，对于“抄作业”的投资者来说，首先要明白的是，段永平买入的仓位，对他本人来说微乎其微，而普通投资者重仓杀入别人轻仓买入的标的，两者的投资体验是完全不同的。

　　对于投资者来说，要想抄段永平的作业，除了买入仓位，还要考虑段永平买入的资金成本、预期收益率、持有时间长短等。如果没有把这些因素考虑在内，投资体验注定不会太美好。

　　部分投资者不仅抄作业，还加了杠杆买。市场涨跌不定，王子落难屡见不鲜。加杠杆投资是价值投资之大忌，段永平无数次提到加杠杆的风险。

　　在投资战场上，拿来主义依然有用，生搬硬套只会害人。

（文章来源：上海证券报）